安斯泰来ASP5541注射液启动I期临床 适应症为晚期前列腺癌 　　药物临床试验登记与信息公示平台数据显示，安斯泰来（中国）投资有限公司的一项在中国晚期前列腺癌参与者中评价ASP5541的药代动力学和安全性的I期开放性研究已启动。临床试验登记号为CTR20254449，首次公示信息日期为2025年11月7日。　　该药物剂型为注射剂，用法用量为ASP5541 1260 mg每12周一次给药联合泼尼松（mHSPC：5mg qd；mCRPC：5mg bid）给药，并继续接受ADT（既往已行睾丸切除术或GnRH激动剂/拮抗剂合并治疗）。本次试验主要目的为评价ASP5541的PK和评估其安全性；次要目的为评价ASP5541 + 泼尼松在mCRPC或mHSPC参与者中的初步疗效和PD特征。　　ASP5541注射液为化学药物，适应症为晚期前列腺癌。前列腺癌是指发生在前列腺的上皮性恶性肿瘤，早期可能无症状，进展期可出现排尿困难、血尿等症状。诊断主要依靠前列腺特异性抗原（PSA）检测、直肠指检和影像学检查。　　本次试验主要终点指标包括第1周期和第2周期癸酸阿比特龙和阿比特龙（癸酸阿比特龙代谢物）的血浆PK参数：Cmax、tmax、AUClast和AUCinf（如果数据允许）；AE和SAE的性质、发生频率、严重程度和因果关系；临床实验室检查结果（包括生化、血液学、凝血和尿液分析）；ECG、生命体征和体格检查；ECOG体能状态评分。次要终点指标包括mHSPC参与者在8个月和12个月时PSA≤0.2ng/mL的比例、PSA较基线下降≥30%/50%/90%、PSA不可检出率（≤0.2ng/mL）、根据PCWG3标准确定的至PSA进展时间；睾酮水平降至≤1ng/dL，或较基线降低≥90%；各时间点的平均睾酮值。　　目前，该实验状态为进行中（尚未招募），目标入组人数12人。　　风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。

国海证券：维持华虹半导体“买入”评级 ASP和毛利率维持积极态势 热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端　　国海证券发布研报称，看好华虹半导体（01347）在自主可控+“ChinaforChina”趋势下晶圆量价齐升，优质资产注入改善公司盈利和估值水平，对华虹半导体维持“买入”评级。公司表示，华力微收购案预计将于2026年8月前正式完成，并计划于2026年开始接管运营。该收购案战略价值显著，预计将为华虹半导体增加约6-7亿美元的年收入；且标的折旧周期已过，或将对公司盈利情况带来积极影响。基于审慎原则，暂不考虑本次发行股份摊薄因素及收购影响。　　国海证券主要观点如下：　　事件：　　2025年11月6日，华虹半导体发布2025年Q3财报：2025Q3，公司实现收入6.35亿美元（QoQ+12.2%，YoY+20.7%）；归母净利润0.26亿美元（QoQ+223.5%，YoY-42.6%）；晶圆季出货量（等效八英寸晶圆）140万片（QoQ+7.3%，YoY+16.7%）；产能利用率109.5%（QoQ+1.2pct，YoY+4.2pct）。　　2025Q3业绩：ASP优化，Q3毛利率超指引　　华虹半导体自2025Q2起对部分产品进行提价，该提价效应从Q3开始逐步发酵，Q3ASP环比提升5.2%。2025Q3，公司实现收入6.35亿美元（QoQ+12.2%，YoY+20.7%），指引6.2-6.4亿美元，彭博一致预期为6.32亿美元，年增主要由于晶圆出货量和ASP上升。毛利率13.5%（QoQ+2.6pct，YoY+1.3pct），指引为10%-12%，彭博一致预期为11.3%，年增主要由于产能利用率和ASP优化，部分被折旧成本上升所稀释，季增主要源于ASP提升。2025Q3，公司归母净利润0.26亿美元（QoQ+223.5%，YoY-42.6%），环比增长主要由于毛利率优化、外汇收益转正等；母公司拥有人EPS0.015美元（QoQ+200.0%，YoY-42.3%），彭博一致预期为0.017美元。随着55nm　　NOR　　Flash和MCU进入量产阶段，公司独立式和非独立式非易失性存储器收入在2025Q3分别实现106.6%以及20.4%的同比增速。此外，AI浪潮下，公司电源管理芯片强劲势头带动2025Q3模拟与电源管理收入同比增长32.8%。　　2025Q4指引：ASP和毛利率维持积极态势　　华虹半导体预期2025Q4实现收入6.5-6.6亿美元（中点QoQ+3.1%，YoY+21.5%），彭博一致预期为6.62亿美元；毛利率12%-14%，彭博一致预期为11.3%。收入方面，公司与“China-for-China”战略客户ST的合作项目将开始贡献收入；Fab9A产能逐步释放，亦有望扩大公司收入规模；公司BCD收入或将继续增长。毛利率方面，公司自2025Q2起进行提价，该提价效应将在Q4继续发酵；此外，公司将积极投资较高毛利的技术平台，改善产品结构。得益于提价以及产品结构优化，即便新厂产能爬坡带来折旧成本提升，公司Q4毛利率指引仍超市场预期。　　盈利预测和投资评级　　随着部分下游市场持续复苏，新厂产能释放，以及欧洲客户“China for　　China”战略推进，公司营收端或受益于晶圆出货量增加而提升，且调价措施及产品结构改善对公司毛利率存在一定程度的积极作用，但折旧压力或持续稀释利润，预计华虹半导体2025-2027年营收分别为24.00/30.29/33.48亿美元，归母净利润为0.90/1.94/2.63亿美元，摊薄EPS分别为0.05/0.11/0.17美元，2025年11月10日对应PB为2.74x/2.66x/2.31x。　　风险提示：无锡新厂产能释放不及预期；半导体下游市场复苏不及预期；成熟制程晶圆代工厂商竞争加剧的风险；中美贸易摩擦加剧的风险；汇率波动风险；行业估值回调风险。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP责任编辑：史丽君

广发证券：26年乘用车政策核心目标或为提升ASP 建议着眼更长维度获利可能性 智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，乘用车25年1-10月累计销量为1876.9万辆，同比+5.4%。该行预计25年乘用车终端销量同比增速区间为5-10%。10月汽车社零同比增速创年内新低，乘用车行业ASP同比+2.9%，行业ASP同比增速转正。展望26年，乘用车行业后续政策核心目标或为提升ASP。新能源拉动中国品牌国内终端份额持续提升。该行建议，着眼于更长维度的获利可能性，股票选择或更简单，依据行业ASP的变化趋势建议进行择时操作。广发证券主要观点如下：预计25年乘用车终端销量同比增速区间为5-10%根据交强险，25年10月国内乘用车交强险为208.6万辆，同比-9.2%，环比-6.4%。乘用车25年1-10月累计销量为1876.9万辆，同比+5.4%。参考历史上政策退出年份(10/17年)10月环比增速均值为-6.4%，10月需求表现整体符合季节性规律。展望26年，乘用车行业后续政策核心目标或为提升ASP“走出通缩”乘用车行业ASP变化或是影响政策方向的核心变量，根据国家统计局，21/22/23/24/25M1-10乘用车ASP同比+0.1/+3.1/-0.1/-8.3/-5.2%。其中10月汽车社零同比增速创年内新低，乘用车行业ASP同比+2.9%。行业ASP同比增速转正，主要是由于基数和部分地区以旧换新政策补贴方式调整的影响。在以旧换新政策延续前提下，增换购需求将继续提供底层支撑。假设26年以旧换新政策延续，同时形式不变：(1)报废补贴：若符合报废条件的新车顺延一年，“符合报废条件的保有量增长”预计将对26年乘用车终端销量贡献2.1%的弹性;(2)置换补贴：“保有量提升”+“保有量车龄增加”下的置换率提升，预计将对26年乘用车终端销量贡献4.3%的弹性。考虑到：(1)26年需求侧政策发布的逻辑上有前置可能性;(2)政策目标大概率是“量稳价升”，则在价格未出现显著改善的前提下政策对量的呵护逻辑上会仍有足够韧性，中性场景预计26年乘用车国内终端销量同比增速为1%。截至25年10月底行业库存依然处于合理位置根据中汽协和交强险数据，截至25年10月底乘用车行业库存为422.1万辆，从动态库销比(绝对库存/近12个月平均终端销量)来看，截至25年10月底乘用车行业动态库销比为2.1。新能源乘用车渠道库存整体处于相对正常的位置，截至25年10月底新能源乘用车库销比约1.9。新能源拉动中国品牌国内终端份额持续提升根据交强险，10月中国品牌乘用车终端销量份额为69.23%，同比+3.7pct;欧系/日系/美系/韩系份额分别为14.8/11.4/3.9/0.6%，同比分别-1.7/-1.3/-0.7/-0.0pct。投资建议着眼于更长维度的获利可能性，股票选择或更简单，依据行业ASP的变化趋势建议进行择时操作。落实到投资，我们努力提供“货架式”建议做参考(对应不同收益来源)。建议关注：乘用车链条，(综合经营面，下同)右侧标的：吉利汽车、比亚迪(电新联合)、赛力斯、理想汽车、小鹏汽车、零跑汽车;左侧标的：长安汽车;拐点(即将或已经)出现标的：长城汽车(A/H)、上汽集团。乘用车上下游链条，右侧标的：敏实集团、银轮股份、伯特利、拓普集团、爱柯迪、福耀玻璃(A/H)、郑煤机(A/H)、中国汽研等;左侧标的：永达汽车、新坐标;拐点(即将或已经)出现标的：耐世特、继峰股份等。风险提示：行业景气度下降;政策刺激效果不及预期;行业竞争加剧。

OPPO 2025 Q3全球份额第四 Find X9热销推ASP跃居第二 2025年第三季度，OPPO在全球智能手机市场交出一份亮眼答卷——产量环比增长8%，以12%的份额位居第四。更值得关注的是，其全球平均售价（ASP）超越三星升至第二，这背后是Find X9系列在全球市场的强势表现，也标志着中国手机品牌在高端领域的话语权进一步提升。Find X9系列：全球市场的“破圈利器”Find X9系列无疑是OPPO第三季度增长的核心驱动力。在西班牙，该机型上市两周内销量达到前代的近5倍；墨西哥市场中，Find X9 Pro销量更是前代的3.5倍。这种爆发并非偶然——其影像系统与AI智慧体验精准击中了全球用户对高端手机的核心需求。比如针对欧洲用户的摄影偏好，Find X9 Pro的超感光镜头解决了弱光拍摄痛点；面向拉美用户的社交场景，AI智能修图功能大幅提升了分享效率，这些本地化优化让产品快速融入当地市场。更关键的是，Find X9系列获得了全球科技圈的权威认可。YouTube顶流博主MKBHD将Find X9 Pro评为“2025最佳影像手机”——作为全球最具影响力的科技内容创作者，他的评价相当于为OPPO的影像实力盖上了“全球认证章”。OPPO Find系列负责人周意保随后在微博回应“再接再厉”，这种互动既强化了产品的科技属性，也通过社交媒体拉近了与全球用户的距离。ASP跃居第二：高端市场的“话语权”进阶如果说Find X9的热销是产品力的胜利，那么ASP的提升则是品牌力的重要证明。Counterpoint报告显示，OPPO全球平均售价已超越三星，成为全球第二，仅次于苹果。这一数据打破了外界对中国手机“性价比导向”的固有认知——OPPO不再依赖低价抢占市场，而是通过高端产品的“体验价值”获得了用户对品牌的溢价认可。ASP的提升源于OPPO对高端市场的持续投入。从Find X系列开始，OPPO就将影像、快充、AI等技术作为高端产品的核心壁垒。比如Find X9 Pro搭载的“双芯影像系统”解决了专业摄影的算力问题，“100W超级快充”则满足了用户对效率的需求。这些技术不仅解决了用户的实际痛点，更形成了产品的“差异化优势”——当用户愿意为这些独家技术买单时，品牌的溢价能力自然水涨船高。从“产品输出”到“品牌认同”：中国手机的出海新逻辑OPPO的表现本质上是中国手机品牌出海的“进化样本”。过去，中国手机出海多是“产品输出”——靠性价比占领新兴市场；如今，更多品牌转向“品牌认同”——通过高端产品获得全球用户的文化与技术认同。比如Find X9系列在欧洲市场的定价与当地高端品牌持平，但销量依然逆势增长，正是因为其“影像体验”与“技术创新”超过了当地用户的预期。这种进化的意义在于，中国品牌开始在全球市场拥有“话语权”。当MKBHD为Find X9 Pro点赞时，当OPPO的ASP超越三星时，意味着中国品牌不再是“追随者”，而是“引领者”——引领全球手机市场的技术趋势与体验方向。对于整个行业来说，这是一个重要的信号：只有通过高端产品建立品牌认同，才能真正提升中国手机的国际影响力。未来，OPPO的挑战在于如何保持增长势头。一方面，需要持续在核心技术上投入，比如影像传感器、AI算法、自研芯片等，进一步强化“技术护城河”；另一方面，需要深化对全球市场的本地化理解，比如针对印度市场的多语言AI助手、针对中东市场的高温续航优化，这些细节将决定品牌能否长期扎根当地。而对于中国手机行业来说，OPPO的成功提供了可借鉴的路径：高端化不是“价格升级”，而是“价值升级”——通过技术创新与体验优化，让全球用户为“中国品牌”的价值买单。

替代高端oDSP，米硅发布高性能ASP电芯片！ 12月22日，上海米硅科技有限公司（以下简称“米硅科技”）宣布成功流片全球首款4x112G ASP电芯片（Analog Signal Processor, 内含CDR模块）并完成芯片核心功能验证，以创新的模拟方案彻底打破美商oDSP方案在高速光模块领域的绝对垄断，为算力中心提供了一条更低时延、更低功耗、更低成本的供应链新路径，标志着中国在高速电芯片领域从“跟随者”正式迈向“领跑者”。米硅科技该系列ASP (CDR) 电芯片已与头部光模块公司深度合作，共同斩获科技部国家重点研发计划项目。米硅科技创始人罗刚表示 “自2020年成立至今，米硅只做一件事：死磕技术，因为我们相信最大的创新不是追随，而是开辟全新路径。”行业背景：400G-3.2T时代，电芯片是算力基建的“卡脖子”环节根据 LightCounting 25年8月报告和上市公司招股书预测，2027 年全球 400G 及以上光模块出货将超 1 亿只，对应电芯片（含 oDSP、CDR、TIA、Driver）市场规模近 60 亿美元，2030 年电芯片市场将突破百亿美元。oDSP芯片增长快、技术壁垒高, 而ASP (CDR)电芯片 作为其替代方案，市场空间巨大。*数据源自LightCounting 25年8月版 Data Market Forecast过去五年，400G及以上高速光模块电芯片几乎被海外oDSP（如Broadcom、Marvell）一统天下。其核心是采用ADC将模拟信号数字化，通过数学算法补偿光纤损耗、色散和非线性效应。相当于用Photoshop的AI算法逐像素修复，能处理PAM4/相干调制等复杂信号。虽然oDSP性能强大，但存在三大痛点：成本高：一颗oDSP芯片价格可达数十到过百美元功耗大：典型功耗在10-12W，制约算力中心PUE（能源效率）供应链风险：高度依赖海外厂商，地缘政治下随时可能断供这直接导致国内算力基建不仅算力卡供应受到制约，高速光模块核心电芯片也受到海外厂商掣肘。市场格局：从“跟随”到“引领”，国产电芯片的“超车”时刻当前，国内电芯片厂商多集中在100G及以下市场，400G以上高端市场几乎空白。米硅科技选择了一条“更务实”的路径——ASP (CDR) 电芯片 方案。其技术原理是：通过模拟电路（鉴相器、锁相环PLL、频率检测器）直接稳定信号，无需复杂的数字算法补偿。这带来了三大显著优势：成本降低50%-70%：全自主研发，无需昂贵的DSP核和AI算法授权功耗降低50%：典型功耗4~6W，大幅降低算力中心散热压力摆脱技术依赖：基本实现自主可控技术壁垒：ASP (CDR)为何是未来护城河？很多人认为“模拟电路是老技术”，而高速模拟电芯片的难度远超想象。ASP （CDR: 时钟数据恢复）在112Gbps速率下，要实现：皮秒级时钟抖动控制超低噪声放大与滤波复杂信道均衡与眼图优化这些都需要深厚的模拟电路设计经验通过锁相环（PLL）、鉴相器、超低噪声放大器直接对齐与恢复数据、工艺制程优化能力、以及对高速信号完整性的深刻理解。米硅科技能率先攻克，正是其“十年磨一剑”的技术沉淀。更重要的是，ASP (CDR) 方案天然具备“护城河”属性：技术壁垒高：模拟电路设计依赖经验积累，难以被快速复制生态绑定深：与光模块厂商深度合作，形成“芯片+模块”联合优势战略意义: 以创新破局，从追随到引领在全球算力中心建设热潮的驱动下，高速光模块电芯片已从“电子元器件”跃升为“算力基础设施”的关键支点。长期被美系巨头垄断的400G/800G光模块oDSP芯片，使国内供应链安全面临严峻挑战。米硅科技全球首发的4×112G  ASP (CDR) 电芯片，开辟全新替代路径—直接取代oDSP+Driver+TIA的复杂方案，为光模块厂商提供集成度更高、成本更低、功耗更优的解决方案。其战略意义在于：打破美系oDSP垄断，实现“国产替代”降低数据中心TCO（总拥有成本），助力“双碳”目标构建自主可控的高速算力芯片供应链为后续1.6T、3.2T高速互联电芯片研发奠定基础关于米硅科技米硅科技成立于2020年，是由源于硅谷的一支成熟海归芯片团队组建，拥有20多年光通信、时钟和数模混合集成电路芯片经验。公司聚焦于数据中心光模块高速电芯片，旗下产品涵盖4*100G TIA（跨阻放大器）、4*100G Driver（激光器驱动芯片）、4*112G Retimer芯片（时钟数据恢复芯片），可用于400G、800G光模块及有源铜缆（AEC），用于算力中心内部的高速互联。公司的4*112G ASP (CDR) 收发套片同时还可以替代现有400G、800G光模块中的oDSP芯片，为高速光模块提供更低时延、更低功耗、更低成本的创新解决方案。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP